本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌(diē)的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指数过(guò)去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行(xíng)日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动(dòng)性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味无论从市(shì)盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开(kāi)15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌(diē)幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第二大(dà)行(xíng)业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关(guān)口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

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