今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及(jí)突发(fā)的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国内不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在(zài)行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来(lái)经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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