5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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