尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思strong>

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司(sī)将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGP忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思T产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。