尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表(bi抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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