5月23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年(nián)以来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药(yào)板块作为老(lǎo)赛道是否siki老师是哪个大学的？能有反弹(dàn)行情？在后疫情时(shí)代(dài)，医药板块是否还有(yǒu)新(xīn)的业绩驱动因素？本(běn)文(wén)将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消退，医药行业(yè)的(de)基(jī)本面(miàn)正继续得(dé)到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块(kuài)的营收与去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达siki老师是哪个大学的？到(dào)了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看，除(chú)去创新药和疫(yì)情受(shòu)益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能力的低(dī)估值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售(shòu)前景，国内(nèi)市场(chǎng)仍未(wèi)达到预(yù)期，原因在于(yú)近几年(nián)来，由(yóu)于老龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多，增速中(zhōng)的增量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并不(bù)快。首先(xiān)，结构(gòu)性(xìng)的分化是非常明(míng)显的，传统药企必须要给(gěi)创新留出空间，比如在(zài)过去的三(sān)年中，港股创新(xīn)药(yào)企的年(nián)化营收增(zēng)速高(gāo)达70％。对本(běn)土医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双管齐下(xià)，在(zài)本土市(shì)场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性需(xū)求的新基建(jiàn)板块(kuài)或是最具(jù)有确定性的领域(yù)之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫(wèi)生健康委员(yuán)会召(zhào)开新(xīn)闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源下移、区(qū)域(yù)平衡布局。县(xiàn)医院作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡(xiāng)卫生服(fú)务(wù)体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通过开展三级(jí)医院对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源下(xià)移，不(bù)断提高(gāo)县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对(duì)口支(zhī)援，托管，建立(lì)医联体，远程医(yī)疗等多(duō)种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居民的(de)基本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在(zài)接下来(lái)的工作(zuò)中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载(zài)体，促融合(hé)”的思路，重点加强群众(zhòng)需求较(jiào)大的(de)心血管(guǎn)外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学(xué)、病(bìng)理学(xué)等专(zhuān)科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资(zī)源(yuán)短(duǎn)板，完成预期(qī)的建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医(yī)疗器械(xiè)市场或将受(shòu)益。

　　可发(fā)现与医(yī)疗成像(xiàng)器材、生命信(xìn)息设备和(hé)心血管(guǎn)耗材相关的板(bǎn)块将会有较大的发展(zhǎn)空间。其中的(de)个股有：联影(yǐng)医疗、万东(dōng)医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医(yī)疗(liáo)、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医(yī)疗器械市(shì)场持续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得到(dào)优化，促(cù)进更多优质(zhì)的(de)医疗资(zī)源向(xiàng)下扩(kuò)容，释放(fàng)更多中(zhōng)、基(jī)层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国(guó)家(jiā)“十四五(wǔ)”规划中(zhōng)提出要加强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器械(xiè)采购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医疗器械市场(chǎng)的(de)快速发(fā)展(zhǎn)。在政策(cè)推(tuī)动下(xià)，国(guó)产品牌(pái)有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速进入医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随着(zhe)多(duō)项政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步(bù)加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器(qì)械(xiè)的龙头厂商将会抓住放量的机会，实现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华富证券建(jiàn)议关(guān)注国(guó)内高端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳(ào)华(huá)内(nèi)镜、开立医(yī)疗(liáo)、海泰新光。这(zhè)些(xiē)企业具有较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较好的渠(qú)道和较(jiào)强的(de)研(yán)发(fā)能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 siki老师是哪个大学的？