芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核(hé)心(xīn)观(guān)点:我们将影响青年失(shī)业率(lǜ)的因素拆解为(wèi)三(sān)方面：①青年失业人口，②青年总人(rén)口，③劳动参与率(lǜ)，失业(yè)率=失业人(rén)口/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通(tōng)过三(sān)因素框(kuāng)架，我们发现16-24岁失业(yè)人口的(de)增加不能完全(quán)解释(shì)青年失业率的上升，更(gèng)重要却被忽视的因素是青(qīng)年人口(kǒu)和劳(láo)动参与率(lǜ)下降，带来16-24岁劳动力减少(shǎo)，从分母端大幅推(tuī)高青年失业率。假如今年3月分母(mǔ)端的青年劳动力(lì)与2020年持(chí)平，新增约132万青年失业人(rén)口(kǒu)只能将失业率拉升至16.2％，但实际青(qīng)年(nián)失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而(ér)减少，但青(qīng)年劳动力的下降可(kě)能成为(wèi)就业“疤痕效应(yīng)”的长(zhǎng)期来源，抬高(gāo)青年(nián)失业(yè)率(lǜ)中枢。

　　·青年失(shī)业率的三因素框(kuāng)架：（1）失业率=失业人口(kǒu)/劳(láo)动力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据(jù)此可将(jiāng)青(qīng)年失业率拆解为青年失业(yè)人口、总人口、劳动参与(yǔ)率三(sān)个(gè)因素。

　　·（2）失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)未必来自失业(yè)增(zēng)加，不要忽略(lüè)分母，劳动力的下(xià)降，也是抬(tái)高失(shī)业率的重要原因。2010-2020年，青年失业(yè)人口只(zhǐ)增加4万，青年劳(láo)动力(lì)却减少1578万，带动16-24岁(suì)人口(kǒu)失业率大幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子端(duān)的(de)青(qīng)年失业(yè)人口：（1）从总量来看，当前城镇青年就业人数约为(wèi)2587万人(rén)，失业人数632万(wàn)人，比去年4月增加(jiā)约70万(wàn)，较七普(pǔ)增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失业者(zhě)是(shì)主(zhǔ)动辞职，被裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三(sān)分(fēn)之二的青年失业(yè)人员接(jiē)受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年(nián)就业的结构变化较大，呈现出从制造到服务、知识(shí)密集程度由低到(dào)高两个(gè)特点。2010年农业和工业吸(xī)纳了(le)50.3％的青年就业(yè)人口，2020年大幅(fú)降至25.4％，流出的青年就业主要转(zhuǎn)向(xiàng)服务(wù)业。以受教育年限作为维度，青(qīng)年(nián)就业从知(zhī)识密集程度较低的(de)行业流向较高行业，但是知识密集(jí)型行(xíng)业的(de)青年(nián)失(shī)业(yè)情况(kuàng)比整体(tǐ)失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏分化或(huò)是一(yī)季度青年失业人口仍增(zēng)加(jiā)的原因(yīn)。经(jīng)济复苏的主力(lì)是知(zhī)识(shí)密集程度较低的餐饮、零(líng)售等服务业，而知识密集程度较高的生产性服务业复苏较慢，服务业就(jiù)业复苏(sū)结(jié)构的分化，带来青年就业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端的(de)青年劳动力：（1）青年人口：出生人(rén)口与(yǔ)乡村(cūn)迁入均在减少。2010-2020年青(qīng)年劳动力对(duì)应的出生人口减少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少(shǎo)1762万。另外，我国农村向城(chéng)镇的人(rén)口(kǒu)转移也在减速，新增城镇(zhèn)人口(kǒu)从十三(sān)五期间(jiān)（2016-2020年）的(de)2184万人，减至2022年650万(wàn)人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率出(chū)现超预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参与(yǔ)率下降6.7个点(diǎn)，但疫(yì)情以来(lái)仅仅三年(nián)，已经下降7.1个点。近(jìn)三(sān)年青年劳动参(cān)与率(lǜ)的下(xià)降主要有三(sān)方面(miàn)原(yuán)因：一是16-24岁(suì)在校生(shēng)大幅增加493万(wàn)；二(èr)是部分群体因就(jiù)业形(xíng)势恶化而(ér)退出劳动(dòng)市场；三(sān)是(shì)就业观念的变化(huà)导(dǎo)致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动(dòng)参与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失业人(rén)口的增加不能完全解释青年(nián)失业(yè)率的上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失(shī)业人口增加(jiā)132万(wàn)至632万人的情况下(xià)，对应青年失业率应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前青(qīng)年(nián)失业率的一(yī)部分，另一(yī)部分则来自分母(mǔ)端(duān)，城镇青(qīng)年劳(láo)动力(lì)的减少。

　　·（2）未来青(qīng)年失业(yè)率的变(biàn)动可能出(chū)现以下三种情况：①青年失业人口(kǒu)增加，同时劳动力(lì)减少(shǎo)，青年失业(yè)率上升(shēng)；②青(qīng)年失业(yè)人口与(yǔ)劳(láo)动力均在减少，但失业人口降幅(fú)不(bù)及劳动力(lì)降幅，青年(nián)失(shī)业率上升；③青年失(shī)业人口与劳(láo)动力均在(zài)减少，失业人口降幅大于劳动力降(jiàng)幅，青年失(shī)业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口(kǒu)会(huì)随着(zhe)疫(yì)情后经济复苏而减少，但青年(nián)劳(láo)动力的下(xià)降可(kě)能(néng)成为就业“疤(bā)痕效应”的长期来源(yuán)，抬(tái)高青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的(de)长期中枢。未(wèi)来(lái)失业率的分(fēn)母端越来越重要。

　　·风险提示：服务(wù)业分(fēn)化未收窄；青年劳动(dòng)参与(yǔ)率出现明显(xiǎn)下降；外需(xū)、房地产等不及预期，经济和就业恢(huī)复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业(yè)率(lǜ)的三因(yīn)素框架(jià)

　　2.分子端：新增青(qīng)年(nián)失业人(rén)员缘(yuán)于服(fú)务业复苏(sū)分化

　　2.1.青年失(shī)业人口：主(zhǔ)动辞职(zhí)居(jū)多；三分之二接受(shòu)过大学教育

　　2.2.行业(yè)：从制造到服(fú)务，知识(shí)密度(dù)从低到高(gāo)

　　2.3.服务业(yè)复苏分(fēn)化或是一(yī)季度青年失业(yè)人口仍增加的原因

　　3.分(fēn)母端：人口和劳(láo)动参与率均下降(jiàng)，带(dài)来(lái)劳动力减少

　　3.1.青年(nián)人口：出(chū)生人口与(yǔ)乡村(cūn)迁(qiān)入(rù)均在减少

　　3.2.青年(nián)劳动参与率(lǜ)：超预(yù)期(qī)下(xià)降

　　4. 结论：未来(lái)失业率的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概(gài)念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文(wén)

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年(nián)有数据以来最高值。在(zài)疫情(qíng)影响退散、经济逐步复(fù)苏(sū)的(de)情况下，城镇调(diào)查失业率(lǜ)较去年同(tóng)期大幅(fú)下降0.9个点，但(dàn)青(qīng)年失业率却较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇(piān)报告(gào)将(jiāng)重点研(yán)究疫(yì)情后留下的“疤痕(hén)效应”如何(hé)推高青年失(shī)业率。

　　1.青年失业率(lǜ)的三因(yīn)素框架

　　失业率=失(shī)业人口/劳动力=失业人(rén)口/（总人口(kǒu)×劳动(dòng)参与率）

　　据此可见，影响青年失业率的主(zhǔ)要是三个因素(sù)：①青年(nián)失业人口；②青年总人(rén)口(kǒu)；③劳动参与(yǔ)率，其(qí)中②③决定(dìng)着青年劳动力的变化。这三(sān)个因(yīn)素均为城镇(zhèn)口(kǒu)径。

　　三个因素的变(biàn)化都不能忽(hū)视(sim医学上是什么意思hì)。当我们讨论失业率时(shí)，经常认为失业率上升一定是失业增加的结果(guǒ)，这个判(pàn)断对(duì)于全年龄段失业率来说并没有问题(tí)，因为我国(guó)的劳动力总量（也称经济活动(dòng)人口）在(zài)2015年之前(qián)一(yī)直在上升，2015年后略(lüè)有下(xià)降，到(dào)2021年末下(xià)降了2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但青年失(shī)业率则不能忽视分母的变动，因为青年劳动力(lì)波动幅度更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提(tí)高3.8个点。两次人(rén)口普查期(qī)间（2010-2020年），青(qīng)年失业人口从496万增加到500万，仅增(zēng)加了4万左右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率(lǜ)却从六普的9％提高到(dào)七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要(yào)原因就是失业率(lǜ)的(de)分母在下降，16-24岁青(qīng)年劳动力人口在此期间从5481万人大幅减至3903万人，减少(shǎo)了1578万(wàn)。但是，2010-2020年(nián)全年龄段劳(láo)动力数(shù)量基本稳定(dìng)在7.8亿，整体失业率的分母基本不(bù)变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是(shì)失业人(rén)口(kǒu)数(shù)量（分子(zi)），但决定青年失业率变动的(de)却是青(qīng)年劳动力(lì)总量（分母）。

　　2.分(fēn)子端：新增青年失业人(rén)员缘于(yú)服务业复苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职(zhí)居(jū)多；三分之二接受过大学教育

　　从总量来(lái)看，当前(qián)城镇青(qīng)年就业人数约(yuē)为2587万人，失业人(rén)数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增(zēng)加约132万(wàn)。国家统计局在3月就业数据解读时，披(pī)露了当前(qián)青年就业和失业人数的基本情(qíng)况：“初步测(cè)算3月份(fèn)城镇青年9637万人，没(méi)有参与劳动力市场的青年6418万人(rén)，主体为(wèi)在校学生；参与劳动力(lì)市场的(de)青年3219万(wàn)人，其中就业人数2587万人、失业人(rén)数632万人。”[1]假设青年(nián)劳动力人数(shù)与去(qù)年基本持平，今年4月青年(nián)失(shī)业率比去年(nián)同期高(gāo)2.2个点，青年失(shī)业人员(yuán)比去(qù)年同(tóng)期(qī)多70万人(rén)左(zuǒ)右，比2020年七普多132万人。

　　从增(zēng)量看，今年前四个(gè)月青年失业形(xíng)势好于去年同期。假设2022年以来青年劳动力总量维(wéi)持在3219万(wàn)，青(qīng)年失业(yè)率每提高1个点，带来32万左右的新增(zēng)失业人口。尽(jǐn)管(guǎn)今年4月(yuè)青年失(shī)业率比(bǐ)去(qù)年同期高2.2个点(diǎn)，但从新增(zēng)青年失业人口来看(kàn)，今年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从(cóng)增(zēng)量来(lái)看(kàn)，今年前(qián)四个月青年失业形(xíng)势要好于去年，这与当前经(jīng)济逐(zhú)渐(jiàn)恢复也有关系(xì)。

　　从节奏来看(kàn)，受(shòu)夏季(jì)毕业(yè)影(yǐng)响(xiǎng)，我国青年(nián)失业率一(yī)般在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开始逐步回落，预计5-7月青年失业(yè)率或将继续小幅(fú)攀升。

　　失业原因方面，近(jìn)7成青年失业(yè)者是主动(dòng)辞(cí)职，被(bèi)裁员比(bǐ)例只(zhǐ)有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上(shàng)群体。一种观(guān)点认为，青(qīng)年群体由于工作经验(yàn)和技能(néng)相对不熟练(liàn)，往往在企业裁员时首当(dāng)其冲。但根据月度劳动力(lì)调查数据，青年失(shī)业主(zhǔ)要原因是(shì)主动辞职，被裁员的比(bǐ)例明显(xiǎn)低(dī)于35岁以(yǐ)上群(qún)体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工作意愿但从未(wèi)工(gōng)作过(guò)的失(shī)业(yè)群体(tǐ)在16-24岁失业人口中占(zhàn)比59％，其他(tā)年龄(líng)群体中(zhōng)这一比例最高是14.4％。我(wǒ)们剔除这部分失业(yè)人群后，剩下的青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)中，第一大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单位(wèi)倒闭破产占(zhàn)比5.9％；而裁(cái)员仅(jǐn)占(zhàn)2.6％。横向对(duì)比，裁员比例从(cóng)高(gāo)到低依次是：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教育程(chéng)度来看，三分之二的青年失业人(rén)员接受过大(dà)学教育。各年龄段失业人群(qún)中，年(nián)龄越(yuè)低(dī)，平均(jūn)受(shòu)教育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受(shòu)过大学教(jiào)育的，这一(yī)比例在其他三个年龄(líng)阶(jiē)段逐步(bù)递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城镇就业人(rén)口的受(shòu)教育程度也大致类似，青年人(rén)由于年龄限制(zhì)，接(jiē)受大学教育比(bǐ)例(lì)略低于25-34岁，整体来看35岁以(yǐ)下就业人(rén)员的受教育(yù)程(chéng)度大(dà)幅高(gāo)于35岁以上。按照接受(shòu)过大学教育的占比来(lim医学上是什么意思ái)看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业(yè)：从制造到服务，知识密度从低到高(gāo)

　　青年失(shī)业人口的行业(yè)与青(qīng)年(nián)就业分(fēn)布(bù)基本一致。青年失业人口呈现出行业聚集的特点，主要集中在5个大类行业，2020年占比(bǐ)分别为：批(pī)发零(líng)售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教(jiào)育(yù)（7.5％）、居(jū)民服(fú)务\修理和其他服务业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青年(nián)失业(yè)人口的65％左(zuǒ)右(yòu)。同时，这5个行业(yè)也是(shì)青年就业集中的行业，吸纳了60.7％的青年就业。从行(xíng)业来看(kàn)，青年(nián)失业人口的行业分布(bù)是(shì)由就业分(fēn)布(bù)决定的，吸(xī)纳就(jiù)业占比较(jiào)大(dà)的行业，往往也贡献了较大规模的(de)失(shī)业。因此，在挖掘青(qīng)年失(shī)业人(rén)口来自何处之前，需要研究青年就业的行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年就业的结构变(biàn)化较大，呈现出从制造到服务、知识密集(jí)程度(dù)由(yóu)低到(dào)高两个特点。

　　青年就业从工农业大量(liàng)流入(rù)服(fú)务业。农林牧渔、采矿业、制造业和电热燃(rán)水的生产供应(yīng)业，这四个(gè)行(xíng)业是国民经济分类的农业和工业。2010年这四个行业吸纳(nà)了50.3％的青年(nián)就业人口，到2020年该(gāi)比例大(dà)幅降(jiàng)至25.4％。其(qí)中(zhōng)，制造业从37.4％降至22％，农(nóng)林牧渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行业(yè)吸纳青年就业比例(lì)增加超2个(gè)点(diǎn)，其中(zhōng)，教育业(yè)为5.3％，租赁和商务服(fú)务为3.1％，信息技(jì)术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业(yè)和房地产(chǎn)等其他6个服(fú)务(wù)行(xíng)业吸纳青年就业的比例均增(zēng)超1个百分(fēn)点(diǎn)。

　　以受教(jiào)育年限(xiàn)作为维度，青年(nián)就(jiù)业从(cóng)知识密(mì)集程(chéng)度较(jiào)低的行业流向较高行业。我们(men)以《2021年劳(láo)动统计年鉴》中各(gè)行业(yè)就业人员的受教育年(nián)限，来(lái)计算(suàn)各(gè)行业的知识密集程度。有5个行业的平均受教(jiào)育(yù)年限(xiàn)在14年(nián)以上，依次(cì)是：科学研(yán)究与技术服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输(shū)、软件和(hé)信息技术(shù)服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融业(yè)外，其他四个行业是过去十年青年就业流入的主要行(xíng)业，吸纳(nà)青年就业比例(lì)的增幅均居前列。如图(tú)10，各行业所吸纳的青年(nián)就业比(bǐ)例变动与行(xíng)业平均受教育年限基本(běn)一致，即青年就业(yè)从知识密集程度较低的(de)行业流向(xiàng)较(jiào)高行业。

　　但是(shì)知(zhī)识密集(jí)型(xíng)行业的青年(nián)失业(yè)情况(kuàng)比(bǐ)整体失业(yè)更严峻。我们用《2021年(nián)中(zhōng)国劳动(dòng)统计年鉴》中各(gè)行业的(de)青年失业比例（该(gāi)行业的青年失业人(rén)数/青年失业总人数(shù)），除以各行业(yè)的青年(nián)就业比(bǐ)例（该行业的青年就(jiù)业人数(shù)/青年就业总人(rén)数），来(lái)作为(wèi)各行业失(shī)业率的近似替代指(zhǐ)标。以这个(gè)指标来(lái)看，知识密集型行业的(de)青年失(shī)业(yè)率大(dà)多高于全年龄段失(shī)业(yè)率，如信息技(jì)术、教育(yù)、科(kē)研服务、公(gōng)共管理等行业，体现在图(tú)11中，都位于(yú)右下方。

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是(shì)一(yī)季度青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)仍(réng)增加的原(yuán)因

　　一(yī)季度(dù)服(fú)务(wù)业(yè)复苏出现分化(huà)。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫(yì)情(qíng)前三年Q1均值有2.2个点的增速缺口。分行业来看，批发零(líng)售业缺口为1.5个点，而建筑业、住(zhù)宿餐饮业(yè)增速均高于疫情前三年均值，这三个行业一(yī)季度复苏情况较好；知识密集(jí)程度更高的房地产(chǎn)业、租(zū)赁和商务(wù)服务业、信(xìn)息(xī)技术服务业的(de)缺口分(fēn)别为4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复苏相对(duì)较(jiào)慢。

　　因此从失(shī)业率的分(fēn)子端来看，当前青年失业人员增长的症结在于服务业就业(yè)复苏(sū)的结(jié)构不均衡。一方面，随着受教育水平(píng)的整体提高，青(qīng)年就业大量流向知识密集型服务业(yè)，如教(jiào)育、信息技术等(děng)行(xíng)业。另(lìng)一方面，年初疫情影(yǐng)响减弱后，经济复苏(sū)的主力(lì)是知识密集(jí)程度较低的生活性服务业，而知(zhī)识密集程度较高的生产(chǎn)性服(fú)务业(yè)复苏较慢(màn)。所以(yǐ)服务业就业复苏结构分化，带来的青年失(shī)业人口和25-59岁失业人(rén)口(kǒu)的分(fēn)化。房地(dì)产(chǎn)、互联网(wǎng)、教育[1]等行业的一季度就业尚(shàng)未(wèi)出现明显改善，应(yīng)届生(shēng)就业(yè)压力大；而住宿餐(cān)饮等(děng)行业就业已(yǐ)经出现回(huí)暖，但对于(yú)三(sān)分之二接受(shòu)过(guò)大学教育的青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)而(ér)言，这些行业(yè)的(de)就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参(cān)与率均下(xià)降，带来劳(láo)动力减少

　　青年失业率(lǜ)的分(fēn)母端是城镇青年(nián)劳动力(lì)，主要由(yóu)青(qīng)年人口和劳动(dòng)参与率决定。2022年我(wǒ)国开始(shǐ)步入(rù)人口(kǒu)负增(zēng)长时代，城镇青年劳(láo)动力(lì)可(kě)能将步入(rù)长(zhǎng)期下(xià)降通道，这将从(cóng)分母端推升青年(nián)失(shī)业率，或成为疫(yì)情后就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在(zài)减少

　　城(chéng)镇青(qīng)年(nián)劳(láo)动力首先取(qǔ)决于城(chéng)镇青(qīng)年人口(kǒu)数(shù)量，而后者(zhě)来自于两部(bù)分，一是16-24年前(qián)的出生人(rén)口，二是乡村到(dào)城镇的迁移人口，这两部分增量未来都(dōu)趋于(yú)下(xià)降。

　　2010-2020年青年劳动力对(duì)应的出生(shēng)人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而前(qián)者正好是建国以来的(de)一轮(lún)“小婴儿潮(cháo)”时期，年均(jūn)出生人口(kǒu)超2000万，其中1987年出生人口(kǒu)最高超过2500万，到90年(nián)代开始明显步入(rù)下降通道。1986-1994年合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人(rén)口(kǒu)，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿(yì)，出生(shēng)人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农(nóng)村(cūn)向城镇的人口转移也(yě)在减速。新增城镇(zhèn)人口从2016年开始逐年减少，十(shí)三(sān)五期间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人(rén)，但2022年只有650万人。预计(jì)今年随着疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱，人(rén)员流动恢(huī)复(fù)，新增城(chéng)镇人口数量会较去年有明(míng)显(xiǎn)增长，但可能仍然较难回到十三五期间超2000万的规(guī)模(mó)。当(dāng)前(qián)我国(guó)城镇化率已经达到65％以(yǐ)上，继续(xù)高(gāo)速增长空间有限，从(cóng)乡村到城(chéng)镇的迁移人口数量整体将呈现下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动参与率(lǜ)：超预期下降

　　青年劳(láo)动参与率有两个特(tè)点，一是低于其他年龄段群体，大部分青年在(zài)校，并未(wèi)进入劳(láo)动市场。二是近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出(chū)现超预期下降。根据今年(nián)3月统计局披露(lù)的青年(nián)就业和失业人数，当前16-24岁青(qīng)年(nián)的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万进入或有意愿进入劳动市场。而2010和(hé)2020年两次人(rén)口普(pǔ)查时(shí)，青年劳动参与(yǔ)率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青年劳动参与率下降6.7个点，但(dàn)疫情以(yǐ)来仅仅三(sān)年，该(gāi)指标已(yǐ)经下降7.1个点。

　　近(jìn)三年(nián)青年劳(láo)动参与率(lǜ)的下(xià)降主要有(yǒu)三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万。2010到2020的(de)十年间，16-24岁在校(xiào)生增加(jiā)了706万，年均增加70.6万；但2019年末到(dào)2021年末(mò)，仅(jǐn)仅(jǐn)两年的时间里，该年龄段的在校生增加了(le)493万(wàn)，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快于此前十年增速。

　　二是(shì)部(bù)分群体因就业形势恶(è)化而(ér)退出劳动市场，在(zài)未来经济和就业(yè)好转后会(huì)回(huí)到劳动市场。2020年3月(yuè)，国家统(tǒng)计局曾(céng)在(zài)发(fā)布会指出当(dāng)月(yuè)“就业人(rén)员规模比1月(yuè)份下降6％以上”，说(shuō)明就(jiù)业形势恶化时，也会影(yǐng)响(xiǎng)劳动参(cān)与率。

　　三是(shì)就业观念(niàn)的变(biàn)化(huà)导(dǎo)致初次(cì)进入劳动市场(chǎng)时间推(tuī)迟(chí)，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率。从社会风(fēng)气来看，对学历的推崇导致本(běn)科毕业即进入(rù)就业市场(chǎng)的年轻人减(jiǎn)少(shǎo)，加上考(kǎo)研、考公竞争(zhēng)激烈，发展至“二(èr)战”“三战”，客观(guān)上会将部分青年人(rén)初次(cì)就业时间(jiān)从16-24岁延迟到25岁之后，从而导致16-24岁劳动参与率出现下(xià)降。

　　4.结论：未来失业率(lǜ)的分(fēn)母端(duān)可(kě)能会越来越(yuè)重要(yào)

　　失业(yè)人口(kǒu)的(de)增加(jiā)不(bù)能完全(quán)解释(shì)青(qīng)年失业率的上升。假如当(dāng)前青年劳(láo)动力(lì)与2020年相(xiāng)同(tóng)，在失业人口增加132万至632万人的情况下(xià)，对应青年失业率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达(dá)到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增(zēng)加只能解释当前青年失业率的(de)一部分(fēn)，另一(yī)部分则来自分母端，城镇青年(nián)劳动力的减少。

　　考(kǎo)虑到2020年我国人口已经开始负(fù)增长，未来青年失业率的(de)变动可能(néng)出现以下三种情况：

　　①青年(nián)失业人口增加，同(tóng)时(shí)劳动力减少，青年失业率上升；

　　②青年(nián)失业人口与劳动力均在减少，但失业(yè)人(rén)口降幅不及劳动力降(jiàng)幅，青年失业率(lǜ)上(shàng)升；

　　③青年失业人口(kǒu)与(yǔ)劳(láo)动(dòng)力(lì)均(jūn)在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青(qīng)年失业率下降。

　　我(wǒ)们认为，未(wèi)来失业人口会随着经济复苏而减少，但经济复苏难(nán)以(yǐ)改变失业率的分母下降趋势。青年劳动力(lì)的下(xià)降可能成(chéng)为就业“疤(bā)痕效应”的长期来(lái)源，抬高青年失业率的长期中(zhōng)枢。未来失(shī)业率的分母端可(kě)能会(huì)越来越重要，这也(yě)是人口(kǒu)长周期(qī)变化的影响之一。

　　5.附(fù)录：概念和数据说明

　　青年失业(yè)率的两个前置概念(niàn)。讨论(lùn)16-24岁人口调查失业率时(shí)，有必要(yào)明晰这一概念的两个要(yào)点：一是调查失业率是城(chéng)镇就业(yè)范围(wéi)，并非针对全部就业人口，不包(bāo)括乡村就业，2022年(nián)底我国(guó)城乡(xiāng)就业(yè)大(dà)约分(fēn)别占63％、37％，近四成(chéng)的就业人(rén)口并未包含在内(nèi)。因此，许(xǔ)多针对青年失业率(lǜ)的(de)讨(tǎo)论以全(quán)国青(qīng)年(nián)人口数量(liàng)为出发点，未区(qū)分人口总量(liàng)与城乡(xiāng)结构的问题，有失偏(piān)颇。本篇报告如(rú)无特别说明(míng)，各概念(niàn)均是指城镇(zhèn)就业口径。

　　二(èr)是失(shī)业率(lǜ)的分母不含没有劳(láo)动意愿(yuàn)的劳动年龄(líng)人口。按(àn)照(zhào)统计局的定义，“劳动力(lì)指(zhǐ)年满16周(zhōu)岁，有劳动能力，参(cān)加或要(yào)求参加社会经济活动的人员。包括就业(yè)人(rén)员(yuán)和(hé)失(shī)业人(rén)员(yuán)”，因此没有就业意愿的劳动年龄人口不计入劳动力。根据《2022年中国劳动(dòng)统计年鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁以(yǐ)上的(de)人(rén)口约为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿(yì)，据(jù)此推算城乡失业(yè)人口可(kě)能(néng)为3372万人左右。

　　从数据来看，失业率来自全(quán)国月度劳动(dòng)力调查。该项调查制度于(yú)2005年正式实(shí)施，每(měi)年(nián)进行两(liǎng)次(cì)全(quán)国(guó)劳动力(lì)抽(chōu)样调(diào)查，调查范(fàn)围(wéi)为中国大陆的城镇和乡村，调查对象为16岁(suì)及以上人(rén)口。2009年(nián)3月，为更及时准确反(fǎn)映劳动(dòng)力(lì)市(shì)场变化情(qíng)况(kuàng)，建(jiàn)立(lì)了31个大城市月度劳动力调(diào)查制度。2013年4月，又将(jiāng)月(yuè)度劳动力调查范围扩大至65个(gè)城市。2016年1月，全国月度(dù)劳动力调查正式在全国范围内开展，调查范围覆盖(gài)全国所有地级市。

　　月度劳(láo)动(dòng)力(lì)调(diào)查样本比例(lì)约(yuē)为0.2‰，是(shì)年度调查(chá)的五分之一左右。全(quán)国每(měi)月(yuè)调查约12万户，2020年全国家(jiā)庭户约为49415.7万(wàn)户(hù)，样(yàng)本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对比，我(wǒ)国(guó)年度人口调查样本(běn)比例为1‰，五(wǔ)年一次的人口抽样调(diào)查样本比例为1％。而每(měi)10年一次的(de)人口普查则在长表部分纳(nà)入就业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人口普查的就业(yè)数(shù)据质量更高。

　　就(jiù)业人员总数(shù)会根(gēn)据普查数据进行修(xiū)正，但结构(gòu)数据(jù)仍(réng)会存在im医学上是什么意思差异。比如2020年(nián)的《劳(láo)动(dòng)统计(jì)年鉴》显示，2019年末(mò)全(quán)国就业人员约为7.75亿人(rén)；而七(qī)普后次年的年鉴将这一数据修正(zhèng)为7.54亿人左右，误(wù)差约2100万人。但结构数(shù)据(jù)的(de)差(chà)异仍然存在。比如《2021年劳动统计(jì)年鉴》中，2020年城(chéng)镇制(zhì)造业就业人员占比为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青(qīng)年劳(láo)动参与(yǔ)率出(chū)现明(míng)显下降(jiàng)；

　　（3） 外(wài)需、房(fáng)地产等不(bù)及(jí)预期，经济和就业恢复(fù)偏慢。

　　报(bào)告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年就业：从三因素框架看“疤痕(hén)效应”来自何处(chù)

　　研报(bào)撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏(hóng)观经济学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外发布时间：2023年(nián)5月26日

　　报告发布机构：德邦证券股份有(yǒu)限公司

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