如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过(guò)了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月对日(rì)本(běn)市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的(de)青睐(lài)吗？

健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对(duì)日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目前已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初(chū)期(qī)以来，他就从(cóng)未(wèi)见(jiàn)过外(wài)国投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越来越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一(yī)步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于(yú)美(měi)国科(kē)技股的情(qín健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗g)况下(xià)实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限的担(dān)忧可(kě)能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外(wài)资的(de)回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有着(zhe)避险(xiǎn)和多(duō)元化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不(bù)提日(rì)本(běn)市场眼下(xià)正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企业部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本(běn)企业的(de)派息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布(bù)了上限200亿(yì)日元的股票回购和积(jī)极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利(lì)证据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许(xǔ健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗)多公司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议(yì)之前与股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政(zhèng)策(cè)和日本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基本面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其(qí)大规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组(zǔ)织的(de)经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而(ér)大型银(yín)行(xíng)也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的(de)不(bù)俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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