财联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是13年(nián)前、7年前(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地qián)，邮(yóu)储银行更是(shì)盘中刷(shuā)新(xīn)历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即(jí)将举办(bàn)；另外一份则(zé)是沪市(shì)金(jīn)融(róng)业主题(tí)座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代(dài)化(huà)中促进金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说到A股的(de)低估值、高(gāo)分红，银行为(wèi)首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用(yòng)显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知(zhī)的推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的(de)所谓指导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念获(huò)得(dé)资金(jīn)的青睐。有(yǒu)了多(duō)重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板(bǎn)块走强往往预示着行情(qíng)的结(jié)束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前(qián)市(shì)场(chǎng)，银行(xíng)板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开始监管开(kāi)始提出中特估(gū)后(hòu)有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息收益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农(nóng)业(yè)银(yín)行、民生银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股也(yě)持续爆发，券商指数(shù)收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不(bù)仅当日收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两年来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行(xíng)股(gǔ)这波快速(sù)上涨(zhǎng)，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等(děng)背景下(xià)，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体回(huí)报(bào)率预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的季节，银行股等(děng认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市(shì)场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等(děng)5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度(dù)低(dī)水平、股息(xī)率(lǜ)具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一(yī)轮估(gū)值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指(zhǐ)出，中字(zì)头银行目标价估值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热度之(zhī)下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利(lì)实体经(jīng)济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高(gāo)分(fēn)红(hóng)和高股息是银行股(gǔ)相对(duì)于其他(tā)主题板(bǎn)块更(gèng)强的(de)优势，据(jù)财(cái)通(tōng)证券研(yán)报，国(guó)有大行近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有(yǒu)大行(xíng)股息率也呈逐(zhú)年提升趋(qū)势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息策(cè)略以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高的安全(quán)边际可以为投资者提供不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而(ér)稳定(dìng)、估(gū)值处(chù)于历(lì)史(shǐ)低位的(de)银行板块(kuài)是高股息策略的(de)理(lǐ)想增配板块。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块在(zài)一季度是业绩低(dī)点。随着大行重定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商(shāng)行小微投放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业(yè)绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特认真地还是认真的写作业，认真的与认真地估背(bèi)景(jǐng)下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大(dà)部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉(yù)，国内(nèi)银行的估值水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有望使(shǐ)得这些问(wèn)题(tí)得到(dào)改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券(quàn)、银行等(děng)大(dà)金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始(shǐ)担忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，站在中(zhōng)特估(gū)背景(jǐng)下去(qù)看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行(xíng)情结束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识映射(shè)包括不限于(yú)大金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没(méi)有别的方向、市(shì)场进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当(dāng)前(qián)的金(jīn)融股走强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在上述问(wèn)题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比如银(yín)行板块(kuài)近期大(dà)幅(fú)放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部(bù)分(fēn)中小市值板块(kuài)成(chéng)交量相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也(yě)表现较好(hǎo)，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过(guò)去大金(jīn)融上(shàng)涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为(wèi)极端的交(jiāo)易(yì)结构容易被表(biǎo)征(zhēng)为(wèi)市场波动的前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 认真地还是认真的写作业，认真的与认真地