昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底人次是指什么，人次是单位吗联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会(huì)的(de)一(yī)项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易人次是指什么，人次是单位吗保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(人次是指什么，人次是单位吗yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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