北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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