财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁实(shí)际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司(sī)也有(yǒu)行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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