在华尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种(zh2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口ǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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