财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来(lái)涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则(zé)是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在(zài)服(fú)务中(zhōng)国式现代(dài)化中促进金融业估(gū)值提(tí)升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时(shí)期的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了(le)主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑(jí)是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的(de)严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。说到A股的(de)低估值、高分红，银(yín)行为首的大(dà)金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前获批的央企股东回报(bào)ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两(liǎng)份会(huì)议通知的推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导(dǎo)意见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低(dī)估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估(gū)银行(xíng)概念(niàn)获得资(zī)金的青睐(lài)。有了多重消息的(de)加持(chí)，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比(bǐ)较(ji结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ào)高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开始提出中特估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏(píng)大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业(yè)银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流(liú)动来看(kàn)，以规模最大的(de)华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(jǐn)当(dāng)日收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预(yù)期。睿郡资(zī)产合伙人董承非(fēi)在5月(yuè)7日表示(shì)，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些低增(zēng)速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽(hū)略高(gāo)分红、深度价值的企(qǐ)业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观等背景下，配(pèi)合(hé)当前经济弱复苏整体回(huí)报(bào)率(lǜ)预(yù)期(qī)下行、中(zhōng)特估政策(cè)背景下(xià)的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上市(shì)银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流(liú)入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观都是(shì)银行(xíng)股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处(chù)于(yú)“破(pò)净”状(zhuàng)态。在这一轮(lún)估(gū)值修复(fù)中，有市(shì)场人士(shì)指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位(wèi)置，当前(qián)板块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资产质(zhì)量、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高股息是银(yín)行股相(xiāng)对(duì)于(yú)其他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符(fú)合价值(zhí)投(tóu)资和长期(qī)投资需要。近年(nián)来国(guó)有大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年(nián)提(tí)升趋(qū)势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来(lái)新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡洁(jié)就(jiù)向财(cái)联社(shè)表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的(de)安全边际可(kě)以为投(tóu)资者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高而稳定、估值(zhí)处(chù)于历(lì)史(shǐ)低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季度(dù)是(shì)业绩低(dī)点。随着大(dà)行重定(dìng)价的压(yā)力过(guò)去以及二三季度农商(shāng)行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资部基金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外(wài)银行对(duì)比，在中(zhōng)特(tè)估背(bèi)景下(xià)的(de)国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还(hái)有大量的商誉，国(guó)内银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较大(dà)的修(xiū)复空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改革有望使得(dé)这些问题得到改(gǎi)善，从而(ér)提(tí)高银行的利润(rùn)增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行(xíng)等(děng)大(dà)金(jīn)融(róng)板块的走强，有市场观(guān)点开始担(dān)忧(yōu)市(shì)场行(xíng)情告一(yī)段落(luò)。对(duì)此，市场人(rén)士认为结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音，站在中特估背景(jǐng)下去(qù)看金(jīn)融股的爆(bào)发(fā)，并不能简单做出市(shì)场行(xíng)情结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称(chēng)，大金融(róng)板块过去被(bèi)当成行情(qíng)结(jié)束(shù)的指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意(yì)识映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表市(shì)场没有别的方向、市场进入避(bì)险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约(yuē)为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成(chéng)交量(liàng)与甚至部(bù)分中小市值(zhí)板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块(kuài)本次表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较(jiào)好，因(yīn)此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但市(shì)场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨大(dà)，建议(yì)不(bù)要单一映射分析。

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