美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资产(chǎn)等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天(tiān)银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在(zài)银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三(sān)种预期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似(shì)性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突破(pò)上(shàng)行仍需(xū)其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存(cún)在(zài)收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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