在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重(zh1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面òng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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