大家周末好，先来看下(xià)重要消息。

　　塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统下(xià)令军队(duì)进(jìn)入最高(gāo)战备状态(tài)，紧急向与科索沃(wò)行(xíng)政线(xiàn)方向公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(xiàng)移动

　　据(jù)塞尔维亚南通社26日(rì)消息，塞尔维亚总统武契奇(qí)当天下令，将塞尔维亚军(jūn)队(duì)的战备状态提升(shēng)到(dào)最高(gāo)等级，并紧急(jí)向与科索沃行(xíng)政线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔(ěr)维亚(yà)军队战(zhàn)备状态与科索沃局势骤然紧张(zhāng)有关。

　　当(dāng)天(tiān)科索沃北(běi)部兹韦钱塞族区(qū)塞族民众与科索沃阿(ā)族警察发生冲突(tū)，阿族警察在冲突中使用了催泪弹(dàn)和震爆(bào)弹，并闯入了(le)兹(zī)韦钱区行政大楼。目前兹(zī)韦钱区已经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科索沃(wò)是塞尔维亚的自治(zhì)省(shěng)，1999年科(kē)索沃战争结(jié)束后由联合国托(tuō)管。2008年，科(kē)索沃单方面宣(xuān)布独立，塞(sāi)尔维(wéi)亚(yà)始终坚持(chí)对科(kē)索沃拥有主权。

　　通胀超预期上行(xíng)！这(zhè)一数据创年内新高，美联储年内不降息(xī)？

　　5月26日(rì)，美国商务(wù)部最新数据显示，美国(guó)4月(yuè)PCE物价指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出(chū)预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食(shí)物和能(néng)源(yuán)后的核心PCE物价指数同比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前(qián)值和预期值0.3％，增速(sù)创(chuàng)2023年1月以来新高。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前经(jīng)济周期相关(guān)的通胀压(yā)力的(de)周期性核心PCE仍(réng)然非常高，处于1985年以来的最高记(jì)录。

　　美(měi)联储政策利(lì)率期货合约交易商(shāng)周(zhōu)五加大了对美联储将继续(xù)加息的押注，数据公(gōng)布(bù)后，这些合约的隐含(hán)收益率上升，定价(jià)美联储在6月会(huì)议上将基准利率目(mù)标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点(diǎn)的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直坚信，美联储今年将(jiāng)多次降息。但他们最终承(chéng)认，基于对(duì)期货的押注，今(jīn)年降息的可能性(xìng)不大。现在(zài)，他(tā)们预计在2024年之前不会(huì)降息，而(ér)且2024年的(de)降息幅度低于此前(qián)的预期。强劲的经(jīng)济增长(zhǎng)、通胀数(shù)据、劳动力(lì)市场以及债务上(shàng)限担忧的缓(huǎn)解降(jiàng)低了今年降息的可能(néng)性。交(jiāo)易员们现在(zài)认为，6月份的会(huì)议可能(néng)会考虑加息(xī)25个(gè)基点。市场预(yù)计联(lián)邦基金(jīn)利率将在2024年底降至(zhì)3.5％，就在一(yī)个月(yuè)前，衍生品市场预计基准利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内(nèi)煤化工品(pǐn)种暂难走(zǒu)出弱周期(qī)

　　近期化工板块整体走势偏弱，油化工与煤化工板块略显分化。期货日报记(jì)者观察(chá)到(dào)，煤化工品种(zhǒng)无(wú)论是(shì)下跌(diē)幅度，还(hái)是下行斜率，均(jūn)大于(yú)油化工品种。以(yǐ)PTA等(děng)原料成(chéng)本端为(wèi)原油(yóu)的品种，在原油下跌(diē)幅度不大(dà)的情况下，跌幅(fú)较(jiào)小；而以(yǐ)尿素、甲醇原料成(chéng)本端为煤炭的品种，跌(diē)幅(fú)较大。

　　对(duì)此(cǐ)，国投安信期货(huò)能源(yuán)首席分析(xī)师高明宇解释(shì)说，终端(duān)产品(pǐn)这一(yī)分化的根源还是原料(liào)端(duān)表现的差异。“俄乌冲突的战争风险溢价将能源危机(jī)在期货(huò)市场的影(yǐng)射(shè)推向顶(dǐng)峰，2022年下半(bàn)年(nián)起市场进入衰退交(jiāo)易主题，且(qiě)目前工业品整(zhěng)体仍处于(yú)衰退交易的(de)中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价格的下(xià)行已(yǐ)触碰到(dào)中东主要产油国的(de)财政盈亏平衡(héng)成(chéng)本、页岩油生产(chǎn)商边际(jì)产油成本(běn)、美国收储目(mù)标价(jià)位(wèi)，在美国(guó)页岩(yán)油非常规(guī)能源产量增(zēng)速持续(xù)不(bù)达预(yù)期的情(qíng)况下，以沙特和俄罗(luó)斯主导(dǎo)的OPEC+主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)再度推动原(yuán)油供给约束的(de)兑现，在能源品的(de)下(xià)行趋势中原油的成本支撑、供应减量率先发生，价格也率先呈现震荡筑底(dǐ)的迹象(xiàng)。”高明宇如是(shì)说。

　　而对于煤(méi)炭而(ér)言(yán)，年初以(yǐ)来港口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨，仍远高于国内(nèi)三西主产区动力煤(méi)的(de)边际到港成本900元(yuán)/吨(dūn)左右，在煤炭(tàn)全行业利润丰厚的情况下供应有(yǒu)增无减(jiǎn)，宽松(sōng)的(de)供需面持续带动(dòng)产业链各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较大压制。

　　“今年年初以来，煤炭(tàn)价格(gé)整(zhěng)体(tǐ)便(biàn)处于(yú)震荡下行(xíng)的趋势(shì)中，原料煤炭成本端(duān)的支撑弱化，使(shǐ)煤化工(gōng)品种的估值(zhí)中枢(shū)不断下移。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师(shī)刘书(shū)源表(biǎo)示，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较大的单边走(zǒu)弱趋势。

　　“就煤化工(gōng)市(shì)场(chǎng)而言，本周持续走(zǒu)弱未见(jiàn)反转(zhuǎn)迹象。”方(fāng)正中(zhōng)期期货研究院(yuàn)上(shàng)海分院负责人夏聪聪解(jiě)释(shì)说，煤化工(gōng)市场缺乏利好驱动(dòng)，消息面无利好刺激，导致(zhì)行情持(chí)续低迷。国内煤炭(tàn)市场供应(yīng)存在保障(zhàng)，在进口煤(méi)增(zēng)加(jiā)的情况下，市场可流通货源充裕(yù)，今年受到(dào)天气因(yīn)素的影响，水电出力预(yù)计逐步好(hǎo)转，电(diàn)煤(méi)需求存在增加(jiā)，但增速或(huò)放缓。

　　在她看来(lái)，煤炭市场价格仍存在下调(diào)可(kě)能，成本端难(nán)以(yǐ)提供有力支撑。加之煤(méi)化工整体需求端不(bù)佳(jiā)，高温雨季部分区(qū)域需求(qiú)受到(dào)影(yǐng)响。需求处于(yú)季节(jié)性淡季，下游用煤企业(yè)库存水平偏高(gāo)，价格承压下(xià)行，煤化(huà)工(gōng)受到成本(běn)端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化工近期(qī)的持续走(zǒu)弱(ruò)也与宏观需求弱势以及自身品(pǐn)种的(de)产(chǎn)能投(tóu)放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经历(lì)疫情几年之(zhī)后(hòu)，并未重启，所(suǒ)以终端产品(pǐn)的需求(qiú)并(bìng)没有因疫情(qíng)解封后，出现显著(zhù)恢复。叠加近期港口和坑口煤(méi)价加速下(xià)跌，导致煤化(huà)工品种的(de)估值中枢不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源称。

　　记者了解到，随(suí)着(zhe)煤炭的大幅(fú)走弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏(kuī)损较之(zhī)前(qián)有所(suǒ)放大(dà)。“煤化(huà)工产(chǎn)业(yè)链上(shàng)下游(yóu)均弱化，尽管成本端松动，但煤化(huà)工品种自(zì)身表(biǎo)现同样(yàng)低迷，面临(lín)较大的亏损压力。”夏(xià)聪聪表(biǎo)示，近期，甲醇期(qī)货(huò)价格创2020年(nián)10月份以来新低(dī)，现(xiàn)货价格同步走低，内蒙地(dì)区报(bào)价跌破2000元/吨，价格下跌幅(fú)度大于原料端(duān)，利润修复过程中止。“今年以(yǐ)来，从甲醇成本(běn)理论核算来看(kàn)，行业整(zhěng)体处于(yú)不景(jǐng)气阶(jiē)段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源(yuán)也表示(shì)，由于甲醇现(xiàn)货价格(gé)不断创下新(xīn)低，部分地区现货价(jià)格(gé)回到历(lì)史低位，上游甲醇生产(chǎn)企业整体利润并(bìng)没有随着煤价回落、采购成(chéng)本下降而明(míng)显转好。“尤其是单一的煤制甲(jiǎ)醇企业，理论亏损(sǔn)幅度较大，且(qiě)部分内地企业有传出因甲醇价(jià)格太低，出现停车或者降负的消息，后续值(zhí)得持(chí)续关(guān)注这一问题。”刘书源如是说(shuō)。

　　受访人(rén)士普遍认为(wèi)，短(duǎn)期，煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期的迹象。“经历过前几(jǐ)年的持续投产，国内甲(jiǎ)醇和(hé)尿素的产能不(bù)断扩张，当前下(xià)游的需求难以匹配(pèi)新增(zēng)的产能，未(wèi)来(lái)其(qí)价格可能在(zài)1—2年(nián)都维(wéi)持较低水(shuǐ)平，从而开启倒逼上游降负或(huò)者去(qù)产能(néng)的(de)阶段，后(hòu)续大概(gài)率是(shì)一个产能的上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪(cōng)看来，煤化工能否走出偏(piān)弱周期主(zhǔ)要取决(jué)于需(xū)求的(de)恢复情况，下半年部分品(pǐn)种面(miàn)临(lín)较(jiào)大投(tóu)产压力，进口(kǒu)体量(liàng)大(dà)的品种将(jiāng)受到(dào)低价(jià)进口货(huò)源的冲击，中长期看，煤化工行情(qíng)难(nán)有起色，即使(shǐ)存在上涨，也表现为(wèi)长期下(xià)跌后的反弹，而不是行情的(de)反转。

　　油制强于煤制的可能(néng)性依然较大

　　采访中记者(zhě)了解到，近期能(néng)源(yuán)化工（尤其是(shì)油化工）板块较(jiào)为(wèi)强势主要还是(shì)基于原料(liào)端的驱动。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师杜冰沁介绍，本(běn)周原油(yóu)整体呈现先抑后(hòu)扬的走势，受(shòu)到供(gōng)需(xū)基本面(miàn)收(shōu)紧的前景提振油价上涨，带(dài)动油化(huà)工板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的(de)行情中(zhōng)，原油(yóu)尽管(guǎn)受到美(měi)国债务(wù)上限谈判陷入僵(jiāng)局带(dài)来的宏观(guān)情绪(xù)扰(rǎo)动，但(dàn)是(shì)沙特能源部长发言力挺油价和G7在其年度领(lǐng)导人(rén)会议上(shàng)承诺将加大力(lì)度打(dǎ)击俄罗斯逃(táo)避其石油(yóu)和燃料(liào)出口价格(gé)上限的(de)行为都对于油价起到提振作(zuò)用。”杜(dù)冰(bīng)沁表示，从基本面来看(kàn)，下(xià)半年全球原(yuán)油供需(xū)将进(jìn)一步收紧(jǐn)。IEA最新(xīn)月(yuè)报预计(jì)今年全(quán)球需求(qiú)同比增加220万桶/日，主要来(lái)自于中国(guó)需(xū)求复苏(sū)的持(chí)续(xù)；同时美(měi)国宣布将在(zài)8月(yuè)收储300万(wàn)桶，叠加美国即(jí)将进入夏季汽油消费旺季。“原油维(wéi)持(chí)强(qiáng)势(shì)从成本端带动(dòng)油化(huà)工整体强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来看，油化(huà)工较煤化工(gōng)较强的关键原因(yīn)还是在于原料端。在杜冰(bīng)沁(qìn)看来，本周(zhōu)EIA和API商业(yè)原油(yóu)库存超预(yù)期大幅下降，主要源自原油(yóu)进口的(de)大幅下降和随着(zhe)出行旺(wàng)季来临(lín)显著增长的需求；包括汽(qì)油和精炼油在(zài)内的成品油库存均出现不(bù)同程度(dù)的下(xià)降，同(tóng)时汽(qì)、柴油(yóu)表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗(luó)斯减(jiǎn)产不(bù)及预期，但(dàn)沙(shā)特能源(yuán)部长发言力(lì)挺油价(jià)，市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上考(kǎo)虑(lǜ)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，叠加美(měi)国的(de)收储(chǔ)均将收(shōu)紧下半年全球原(yuán)油平衡表。但在美国(guó)债务上限谈判达成一致前，宏观层(céng)面的(de)不确定(dìng)性仍然(rán)会影(yǐng)响(xiǎng)市场(chǎng)情绪。”杜(dù)冰沁认为(wèi)，短期市场需关(guān)注美国(guó)债务上限谈判结果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货(huò)能化高(gāo)级(jí)分析师陆(lù)甲明认为，6月(yuè)份OPEC+的月度会议(yì)将近。考虑目前油价被市(shì)场接受度提升，预计6月化工(gōng)品市场对标(biāo)的原油(yóu)成本将基本(běn)维持(chí)5月(yuè)平均价格水(shuǐ)平。因此，预计(jì)6月OPEC+会议可能不会有(yǒu)动(dòng)作。“考虑目前油价被市场(chǎng)接受度提(tí)升。预计(jì)6月化(huà)工(gōng)品市场对标(biāo)的原油成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实(shí)际上(shàng)，5月份至今，国内(nèi)石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已(yǐ)经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下(xià)跌，但由于聚乙(yǐ)烯自身现货(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗huò)价格表现更(gèng)弱，因而以原(yuán)油折算(suàn)成本的加工利润反(fǎn)而出现(xiàn)了下(xià)降。

　　“展望后市(shì)，原油(yóu)供(gōng)应端(duān)的利好已进(jìn)入兑现期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减产已在原油及成品油发运船期(qī)中有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延造成的(de)31.9万桶(tǒng)/天(tiān)减产及(jí)3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应构(gòu)成(chéng)扰动(dòng)。且近期沙特能源部(bù)长再次对原(yuán)油市场做空者(zhě)发出(chū)警(jǐng)告，面对欧美银行业危机和美国(guó)债务上限谈判带来的需求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再(zài)次减产的(de)小概(gài)率事件(jiàn)发生，二(èr)季度起(qǐ)的基准去库预期仍(réng)将(jiāng)为原油带来相对支撑。”她(tā)称。

　公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗　“下个阶(jiē)段，化工品表现中，油制强于煤制的可能性(xìng)依然较大。”陆甲明表示，原料价(jià)格表现上，目前国内(nèi)煤炭供给(gěi)相对充裕(yù)，因此煤炭价(jià)格下行(xíng)的趋势依然存(cún)在(zài)。原油方(fāng)面，夏季(jì)是成品油消费高峰(fēng)，因此油价往往容易获得支撑。因此，成(chéng)本端强弱(ruò)反(fǎn)差或(huò)依然存在(zài)。

　　同(tóng)样，在高明宇看来(lái)，在国内动力煤市场中下游库存有效去(qù)化，或低价格刺激内(nèi)产、进(jìn)口兑现减量预期之前，油(yóu)化工(gōng)结(jié)构(gòu)性(xìng)强(qiáng)于煤(méi)化工的行情仍然有(yǒu)望(wàng)延续(xù)。

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