“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去国民党任公是指谁，任公指的是什么(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián国民党任公是指谁，任公指的是什么)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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