编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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