财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材(cái)料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期(qī)基(jī)数较低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要(yào)观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价(jià)值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验(yàn)证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表(biǎo)现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃g>。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期中获(huò)得更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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