一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhān48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗g)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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