昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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