周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数(shù)字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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