“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗向各国出口(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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