尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还会15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米trong>

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。