北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲外权益(yì)，这(zhè)将使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(y抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲ín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁(tiě)路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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