金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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