北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介路由器有使用年限吗绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我路由器有使用年限吗时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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