随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思dài)表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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