5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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