今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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