近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布了(le)一季碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益1637.71万(wàn)元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一(yī)季报(bào)中均提及，本(běn)期已实现收益指基(jī)金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公允价(jià)值变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失后(hòu)的余额(é)，本期利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上(shàng)本期公(gōng)允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别　基金份(fèn)额(é)的(de)增减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申(shēn)购。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内(nèi)现货供(gōng)应相(xiāng)对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋于增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使得豆(dòu)粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告(gào)期内(nèi)基金(jīn)投资策(cè)略和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月(yuè)处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为强势，金(jīn)银(yín)比价(jià)有(yǒu)所抬升。前(qián)期(qī)走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)行情，同(tóng)时也需关(guān)注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着(zhe)美国(guó)加息(xī)渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及(jí)金(jīn)银(yín)比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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