分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货(huò)币(bì)市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)提出了更(gèng)为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)是(shì)指因基(jī)金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数(shù)较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规(guī)定》，货(huò)币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需(xū)要(yào)增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公司(sī)更加注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在(zài)提(tí)升风控水平(píng)的前提(tí)下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值的比例(lì)不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性(xìng)受限资产的(de)规模合计不得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有(yǒu)份(fèn)额(é)超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一(yī)发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进(jìn)一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金各(gè)类风(fēng)险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险应对预(yù)案的有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资者。相对于(yú)其他(tā)资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规模较大(dà)的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资(zī)产安全(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃quán)要(yào)求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度(dù)将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃quán)市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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