AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速(sù)发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立(lì)完善的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联(lián)网平台(tái)等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能(néng)完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的(de)板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务(wù)端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性(xìng)行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对(duì)TM偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧T板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。

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