北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其(qí究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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