编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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