在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50两斤大概有多重参照物，2斤有多重？亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“两斤大概有多重参照物，2斤有多重？顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行业。

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