射频芯片领域面(miàn)临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速(sù)放(fàng)缓叠(dié)加进入竞争红(hóng)海，海外巨现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ff0000; line-height: 24px;'>现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司(sī)股(gǔ)价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国(guó)以及金沙江创投等一系列外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了(le)破发(fā)的行情，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)于(yú)去年下半年(nián)触底回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频芯片(piàn)巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料(liào)显示现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸，慧智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游应(yīng)用(yòng)领域主要包(bāo)括智能(néng)手机(jī)以及物联(lián)网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌，闻泰科技(jì)等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额研(yán)发(fā)投入；下游客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠(dié)加下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年(nián)的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其(qí)是(shì)冲(chōng)刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三(sān)轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的(de)股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大(dà)基金二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持(chí)续加注的(de)红杉(shān)中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的(de)收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智(zhì)微在内的(de)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年(nián)的(de)市场相差无(wú)几。而接下(xià)来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和(hé)增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计(jì)到(dào)2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型，拓展射频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电(diàn)源等(děng)领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射(shè)频芯片厂商(shāng)只能再卷价(jià)格，进一(yī)步压低(dī)了自身的利(lì)润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底(dǐ)线，而(ér)预计(jì)未(wèi)来每(měi)个射(shè)频细分赛(sài)道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片(piàn)测设中心建设、总部(bù)基地(dì)及上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具(jù)体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市(shì)场份额(é)；技术(shù)上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产业(yè)链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系(xì)列。

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