随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)。

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