财联社(shè)6月3日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行(xíng)业具备(bèi)明显的淡旺季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地(dì)”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧(shāo)烤一定(dìng)程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺(wàng)季更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看(kàn)，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突破(pò)百亿(yì)元(yuán)。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资(zī)系啤酒(jiǔ)公司基本面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损(sǔn)，本(běn)土与外(wài)资两大阵营的分(fēn)化明(míng)显。

　　去年消费整体偏(piān)低迷，啤酒(jiǔ)行业(yè)则堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收(shōu)稳增、归母净利(lì)润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下(xià)游场景逐步复(fù)苏，叠加(jiā)成本压力(lì)边际缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相(xiāng)比去(qù)年同期明显提速(sù)。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释(shì)放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大(dà)鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现(xiàn)来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄今股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和(hé)187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价同期累(lèi)计最大涨幅分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自(zì)2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤酒股价(jià)跌近六成(chéng)，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的(de)力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四(sì)川的蓝(lán)剑、桂林的(de)漓(lí)泉、河南的金星、陕西(xī)的(de)汉斯等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸(bà)，华美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的(de)研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具(jù)体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度仍(réng)有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升(shēng)后(hòu)头部企业将有望进(jìn)一步提(tí)升盈利水平。分析人士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势(shì)不变，经过(guò)一(yī)段时(shí)间的此消彼长，持续多年的(de)“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局(jú)，将演变为“一(yī)超多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把(bǎ)青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百威英博销量(liàng)下(xià)滑(huá)，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利(lì)润(rùn)增长将低(dī)于去年(nián)的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤(pí)酒为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据(jù)高端(duān)如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端(duān)化(huà)。此前(qián)多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资(zī)啤酒百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤(pí)酒开(kāi)始发(fā)力。以销量(liàng)最大(dà)的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销(xiāo)大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大(dà)行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中(zhōng)游(yóu)，对(duì)上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游终端议价能力(lì)较(jiào)强，进(jìn)入存(cún)量竞争时代后(hòu)，企业(yè)为向(xiàng)高(gāo)端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加速高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨价提(tí)升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本(běn)催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近(jìn)几(jǐ)年时(shí)有发(fā)生(shēng)。啤酒提(tí)价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了(le)6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐(qí)发力(lì) 高端(duān)化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百(bǎi)元级产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价(jià)388元(yuán)，并(bìng)在(zài)2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超(chāo)高端(duān)产品方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日(rì)发布(bù)的(de)研报指(zhǐ)出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思duān)方(fāng)面(miàn)，公司(sī)在(zài)坚持纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一(yī)步提(tí)升中档崂山品牌占比，并(bìng)借(jiè)助桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持续升级(jí)。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效(xiào)应，预计公司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量(liàng)来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购(gòu)喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续多年跻(jī)身世界(jiè)500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品收入(rù)占比达47%，表明(míng)目(mù)前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济型(xíng)产(chǎn)品如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但对其(qí)高端产品认知度(dù)或接受度相对(duì)偏低。公司(sī)提价空间(jiān)较大，高端(duān)化(huà)完成(chéng)后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售范围收缩不(bù)少，被雪花(huā)和(hé)青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)甩开不说，2020年的(de)营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒去年业(yè)绩爆(bào)发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利(lì)同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新品燕(yàn)京U8的(de)成功营(yíng)销，以及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆这种(zhǒng)新零售(shòu)业态的(de)落地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动公司(sī)吨(dūn)价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释放正处(chù)起步阶段(duàn)，旺(wàng)季动(dòng)销加(jiā)速(sù)、成(chéng)本优化之下，公(gōng)司业绩弹性将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局未(wèi)定(dìng)，企业拥有弯(wān)道超车机会；基于(yú)精(jīng)酿啤酒多(duō)元风味(wèi)发(fā)展趋势，产品风(fēng)味(wèi)及应用场景(jǐng)布(bù)局多元化企业，将更加能够顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展潜(qián)力，并有望成为行业(yè)新引(yǐn)领者(zhě)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思