随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入二婚和剩女哪个干净，女性生理需求非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车(chē)和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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