在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险马云移民到哪国籍。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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