国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美(měi)国(guó)多项(xiàng)重(zhòng)要(yào)经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议(yì)息会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继续(xù)加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交织下(xià)，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行运营的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银行很有可(kě)能会被美(měi)国联(lián)邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一(yī)共和银行公布(bù)其第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接(jiē)下来的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史新低(dī)。目前(qián)包括(kuò)来(lái)自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的(de)官员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议(yì)，为(wèi)第一共和银行制(zhì)定救助计(jì)划。

　　美联(lián)储(chǔ)反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取(qǔ)有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储负责金融业监管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员(yuán)未能充分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确(què)发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采取足够的(de)措(cuò)施(shī)，保证该行足够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四(sì)大成因，其(qí)中三点(diǎn)都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误(wù)部(bù)分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普遍(biàn)放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联(lián)储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复(fù)杂性(xìng)，以及监管方式不够(gòu)自信(xìn)果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一(yī)大(dà)问题——利率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美联储自(zì)身的流(liú)程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开(kāi)审查报告(gào)或(huò)警告(gào)，数(shù)量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大，近(jìn)些年美联储忽(hū)视了范围更广的问题，比如该行多年(nián)来一(yī)直突破(pò)内部(bù)风(fēng)险限(xiàn)制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包(bāo)括压(yā)力测试和流(liú)动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流动(dòng)性风险的(de)风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭表明，需要(yào)对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用(yòng)标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新(xīn)评估(gū)，对于超过25万美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的银行(xíng)存款，监(jiān)管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛的银行考虑到(dào)可出(chū)售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股息支(zhī)付(fù)或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声(shēng)明

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语4月28日的声明，美国(guó)总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明(míng)，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间(jiān)受严(yán)重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基础上(shàng)提(tí)供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以(yǐ)及(jí)某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地(dì)区的(de)应急和修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原(yuán)则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会(huì)执行(xíng)副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外宣布(bù)，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克(kè)就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达(dá)成原则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的(de)担(dān)忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克(kè)、保加利亚等(děng)国撤(chè)回针对乌农产品(pǐn)的单边措(cuò)施(shī)。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品(pǐn)实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的(de)一揽(lǎn)子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境(jìng)：经济继(jì)续(xù)放缓，通(tōng)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布(bù)的(de)数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这(zhè)加大了(le)美联(lián)储(chǔ)5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美国宏观经济数(shù)据显示(shì)，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同(tóng)日公布的一季度(dù)核心PCE物(wù)价指数年化环比(bǐ)初(chū)值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货(huò)日报记者表示，上述数(shù)据显示出美(měi)国(guó)经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增速(sù)较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出现明(míng)显回(huí)暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)美国经济衰(shuāi)退的(de)忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效(xiào)应持续存在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠加经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩(suō)预(yù)期，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)反映(yìng)核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月(yuè)份加息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)认为(wèi)，当(dāng)前美(měi)联储货币政策面临抑制(zhì)通(tōng)胀以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业危机的爆发(fā)以及(jí)一季度经济的回(huí)落，美(měi)国当前(qián)经济的(de)脆弱(ruò)性以(yǐ)及下行压力已经(jīng)持(chí)续(xù)增加，但是一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过预(yù)期，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超(chāo)预(yù)期。

　　“对于(yú)美(měi)联(lián)储来说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态(tài)或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控(kòng)，且对未来加(jiā)息(xī)的(de)态(tài)度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于此(cǐ)次(cì)会(huì)议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议(yì)重点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔的会后(hòu)发言两方(fāng)面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特(tè)别是能否出(chū)现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会(huì)上，需要重点(diǎn)关注(zhù)鲍(bào)威尔对于(yú)经济(jì)与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及(jí)银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别是(shì)如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗(àn)示，则(zé)无(wú)论对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储(chǔ)会议需(xū)要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑到(dào)通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来(lái)的货币政策预期(qī)，比如(rú)是否(fǒu)透露(lù)下半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联(lián)储依然(rán)偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续(xù)回(huí)调，美债利率曲线会加(jiā)深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价(jià)较为充(chōng)分，预计加(jiā)息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较(jiào)大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策预期交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为(wèi)本次会议上(shàng)需(xū)要重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策(cè)路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面(miàn)临较(jiào)大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意(yì)外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美(měi)联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认为贵金属(shǔ)市场在(zài)利多、利空因素间来回(huí)拉(lā)扯。利多因素方面(miàn)，美联(lián)储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行(xíng)业风险事件余波(bō)反复，不断激发市(shì)场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央行强化黄金(jīn)资产(chǎn)储备功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价(jià)格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主要是，市场(chǎng)和(hé)美联储(chǔ)对于后续货币(bì)政策之(zhī)间(jiān)的预期差，以及美(měi)国经(jīng)济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无(wú)论(lùn)是新增非农(nóng)就业人数(shù)还是失业率(lǜ)指标，还远未(wèi)触及(jí)经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能造(zào)成(chéng)通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货币(bì)政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还需(xū)在更多数据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落(luò)地(dì)后，再相(xiāng)机(jī)作出(chū)政策(cè)调(diào)整，而在(zài)此之前预计仍(réng)会延(yán)续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前贵金属市(shì)场的(de)逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全(quán)球(qiú)贸(mào)易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债实际(jì)利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越来越多的金融溢(yì)价(jià)。”整体(tǐ)来(lái)看，他(tā)认为目前贵金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表现出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下(xià)行(xíng)以及欧美银行业风险带来的避险情绪(xù)对贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加息预测，未能对贵(guì)金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍(réng)以高位(wèi)振(zhèn)荡为主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美(měi)联储(chǔ)降息的预期仍(réng)大(dà)幅领(lǐng)先美(měi)联储的官方预期(qī)，预(yù)计在高通胀压力下，市(shì)场对降息(xī)预期的修正或将(jiāng)带来金(jīn)银价(jià)格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本(běn)面因素(sù)也(yě)多空交织，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)容易出现(xiàn)巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议落(luò)地，他(tā)预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息(xī)会议等(děng)重(zhòng)要(yào)事(shì)件，加(jiā)之银行业(yè)危机及债(zhài)务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押注(zhù)引发的风(fēng)险(xiǎn)。假期后可关注(zhù)贵金(jīn)属(shǔ)回(huí)落企稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局多(duō)单。”张(zhāng)晨(chén)表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于国(guó)内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联(lián)储(chǔ)会(huì)议这一关(guān)键时间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留头(tóu)寸过(guò)节(jié)，则(zé)要保持(chí)头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将迎(yíng)来更加明(míng)确(què)的方向性行情，可根据(jù)美联(lián)储议息(xī)会议给出(chū)的指引，对贵金属进行相应布局。

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