昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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