近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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