华尔街真是风(fēng)云(yún)诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛(máo)头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周二收盘暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有(yǒu)史以来最(zuì)大单(dān)日(rì)跌幅，市值蒸发(fā)40多(duō)亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根(gēn)据(jù)福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济(jì)结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告(gào)中指出，伊坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利用来自新投资者的资金向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息(xī)。报告指出，简而言之，伊坎一(yī)直(zhí)在使用从新投(tóu)资者(zhě)那里获得的资金向老投(tóu)资(zī)者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗(piàn)局(jú)的经济(jì)结(jié)构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最后一批'持有资金(jīn)的风险的情况下才是(shì)可持(chí)续(xù)的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还在(zài)报(bào)告中称(chēng)，IEP的56亿美元年(nián)终净资产(chǎn)价值被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究在(zài)报告中表示，IEP的股票被(bèi)高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易(yì)价(jià)格比(bǐ)上(shàng)次(cì)报告(gào)的资产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可(kě)比(bǐ)公司(sī)。”

　　报告指出，另一方(fāng)面(miàn)，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公(gōng)司，其交(jiāo)易(yì)价(jià)格均低(dī)于各自的资产(chǎn)净值。资产净值是衡量基金业绩的关(guān)键指标，衡量基金所持证券(quàn)的市场价值。

　　兴登堡认为，推(tuī)动(dòng)IEP股票(piào)泡沫的是(shì)其15.8％的(de)股(gǔ)息收益(yì)率，这是迄今为止美国(guó)大(dà)型股公(gōng)司中最(zuì)高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指责(zé)伊坎以股(gǔ)票(piào)而不(bù)是现金的形式发放(fàng)股息，并让(ràng)伊坎企(qǐ)业出售新股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定为3.81亿美元，但(dàn)一个月后，该部门的(de)一家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还(hái)指责唯一一家跟踪伊坎企业的大型投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关系密切。报告(gào)称，杰富瑞在其(qí)研(yán)究中假设，即(jí)使在(zài)最坏的(de)情况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的(de)报告“自以为是”

　　这(zhè)份做(zuò)空报告对(duì)伊坎(kǎn)来(lái)说(shuō)是一(yī)个(gè)重大挑战。他(tā)也(yě)在报告(gào)刊登的几小(xiǎo)时后发声反击(jī)。

　　伊坎(kǎn)在一份(fèn)声明中表示，兴登堡(bǎo)“自以为是(shì)”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期(qī)股(gǔ)东的利益为代价获(huò)取利(lì)润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公开披露(lù)的信息，我们相信(xìn)，从(cóng)长期(qī)来看，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像(xiàng)以(yǐ)往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最好的投资(zī)范例。“我过去25年的激进主义投(tóu)资(zī)已经很好(hǎo)地证明(míng)了这一点。我们定期将(jiāng)我(wǒ)们的维权原则付(fù)诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及我们(men)投资部门持有(yǒu)的(de)少数股权(quán)，目前(qián)在14个(gè)上市公司董事会中都有代表。此外(wài)，我们坚信通过(guò)对冲头寸来(lái)降低风险，尤其是(shì)在(zài)我们今(jīn)天(tiān)所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的(de)公司持有(yǒu)他在能源(yuán)、汽车、食品包装(zhuāng)、房地(dì)产和(hé)其他行业(yè)的各种投资。他(tā)是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单(dān)位持(chí)有人和员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机构(gòu)也坐不住了！股东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资者就兴登(dēng)堡研究做空报告伸出援(yuán)手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的做空实例(lì)，最出名的莫过于今年2月做空(kōng)印度首富的(de)阿(ā)达尼集团了。兴登堡研究百页的做空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下(xià)神坛，引发了外(wài)资纷纷从印度(dù)股市撤离(lí)，更让印度(dù)总理莫(mò)迪受到反对派质(zhì)疑。

　　根据当时美国全国公共广(guǎng)播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在(zài)短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的债券价格跌至垃(lā)圾(jī)债(zhài)水平。阿达(dá)尼的(de)个人(rén)净(jìng)资产也缩水近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)究(jiū)竟什(shén)么来头？公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，兴登堡研究公司成立于2017年，总(zǒng)部位于纽约(yuē)市。据兴登堡研(yán)究官网介(jiè)绍(shào)，公(gōng)司(sī)的(de)主要业务(wù)包括披露企业的会计造(zào)假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未公开(kāi)关联交(jiāo)易、财(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内cái)报违规等。媒体统计(jì)显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公(gōng)司发过(guò)难。他(tā)们雇佣(yōng)金融(róng)分析(xī)师、会计师和记者，来进行(xíng)调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究的创(chuàng)始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安(ān)德森来自(zì)中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内的救护车急救(jiù)部门，是拥有以色(sè)列证(zhèng)书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于1937年在(zài)新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完全可以(yǐ)避免(miǎn)的人为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网(wǎng)站(zhàn)上写道(dào)。

　　除了此(cǐ)次(cì)的IEP以及阿达尼集团，兴登堡(bǎo)研(yán)究也曾瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页(yè)的做空报告，让市(shì)值一度达(dá)到340亿美(měi)元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞职，美国司法部和证券监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被(bèi)判(pàn)欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在(zài)生(shēng)产能(néng)力方面误导(dǎo)投资者。该公司(sī)的市值(zhí)一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿美(měi)元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空报(bào)告公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入马斯(sī)克对推特的收购案(àn)。在兴登堡研究宣布(bù)做空(kōng)推特后，推(tuī)特的股价从49.80美元(yuán)跌(diē)至37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭(bì)做空(kōng)仓位。去年(nián)7月中旬，当推(tuī)特的(de)股价位于(yú)低(dī)点附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空推特，推特(tè)股(gǔ)价随即大涨约8％。

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