财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续(xù)两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财联(lián)社记(jì)者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用用还是白天用第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格(gé)变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市场预(yù)期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不(bù)足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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