财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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