分(fēn)析人士(shì)称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人提出(chū)了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与(yǔ)其(qí)他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)认定的符合重要(yào)货(huò)币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理(lǐ)和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本源的(de)主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面的(de)能(néng)力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关(guān)人员的(de)考核(hé)评价、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市(shì)值不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行的(de)金(jīn)融工具占(zhàn)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请(qǐng)后导(dǎo)致其(qí)持有份额(é)超过基金总份额5％的情况可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风(fēng)险的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促(cù)基金(jīn)管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部(bù)分(fēn)投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相对于(yú)其(qí)他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是(shì)否在公(gōng)布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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