金(jīn)融(róng)界5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后(hòu)一个(gè)交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易(yì)所交(jiāo)易的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮(yān)没(méi)在五一假期的(de)兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中(zhōng)，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力期(qī)货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力(lì)合约正在(zài)上演最(zuì)后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货(huò)的种植周期有关，一般(bān)甘蔗(zhè)的每三(sān)年一个种植周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国(为什么负为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正负得正怎么推理，乘法为什么负负得正guó)糖业协会发布的全国(guó)食(shí)糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说并(bìng)不(bù)现实，由于国(guó)内糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食(shí)糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格指数(shù)出现1年以(yǐ)来的首次为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正回升，食糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中前十(shí)位(wèi)食(shí)糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可(kě)能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖(táng)业继(jì)续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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